随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市(s国民党任公是指谁，任公指的是什么hì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年国民党任公是指谁，任公指的是什么(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的(de)基金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表(biǎ国民党任公是指谁，任公指的是什么o)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)技(jì)术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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