5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个(gè)季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落(luò)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式再度成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言(yán).......

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