在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和(hé)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体(tǐ)波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基(jī)金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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