5月迎来开门红，A股成交额连续20日保(bǎo)持在1万亿以(yǐ)上，市场对(duì)于(yú)人工智(zhì)能、消费、新能源等板块看(kàn)法分(fēn)歧较大，截至(zhì)5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多家(jiā)券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传(chuán)媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计(jì)推荐了154只金股(gǔ)，从行业来看，机械设备行业板块暂时是(shì)5月机构人(rén)气最高的板块，占比接近(jìn)1成(chéng)，银行板块罕见(jiàn)出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化(huà)，传(chuán)媒(méi)板块(kuài)关注度提升(shēng)最为明(míng)显，计算(suàn)机板块关注度则快(kuài)速(sù)下降，这也与4月份行情走势相互印(yìn)证，传媒板块率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑到最后(hòu)的(de)那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸(mào)零(líng)售(shòu)的关注度也小幅回(huí)暖(nuǎn)，可能与(yǔ)淄(zī)博(bó)烧烤和(hé)五一旅游(yóu)市(shì)场的(de)火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股(gǔ)标的集(jí)中度来看，150多(duō)只金股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以(yǐ)上的机构共(gòng)同(tóng)推荐。其中三(sān)只传媒股同(tóng)时获(huò)得3家以上机构推荐，分(fēn)别是三七互(hù)娱、腾讯控(kòng)股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块(kuài)受关(200mm是多少米，2000mm是多少米guān)注的(de)逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品(pǐn)（游戏）有望(wàng)放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看(kàn)4月金股策(cè)略表现，东吴证(zhèng)券(quàn)以12.58%收益名(míng)列前茅(máo)，精测电(diàn)子(zi)贡献(xiàn)其(qí)中(zhōng)绝大(dà)多(duō)数收(shōu)益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收(shōu)益(yì)紧(jǐn)随其后。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金(jīn)股策(cè)略(lüè)盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体(tǐ)现在(zài)热门金(jīn)股(gǔ)上(shàng)则表现为“全(quán)军覆没”，8只同时获得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅(fú)超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五月(yuè)份(fèn)的投资方向做了(le)预(yù)判(pàn)，综合(hé)多(duō)家观点，券(quàn)商们对五(wǔ)月的大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守，建议多看少动，推荐较多(duō)的行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规划(huà)、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因有事件驱动所以有短期的机(jī)会。

　　安信策略(lüè)阐述了(le)美国股票(piào)投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这(zhè)有(yǒu)200mm是多少米，2000mm是多少米悖于现代投资理论(lùn)，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中(zhōng)，我(wǒ)们(men)也发(fā)现了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅(jǐn)2013年全A指数(shù)在5月出(chū)现(xiàn)上(shàng)涨(zhǎng)，其他(tā)年份均现(xiàn)下跌。如(rú)果统计(jì)5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现，则四年(nián)均报下(xià)跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺激(包括重(zhòng)大项(xiàng)目(mù)的(de)陆续推出(chū)和(hé)开工)不会停止;同时，管理层对信用(yòng)风(fēng)险及资产价格风险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺(quē)口重回下行通道(dào)、通胀(zhàng)继续低(dī)位徘(pái)徊的经济周(zhōu)期格局(jú)下，只托(tuō)不举、定(dìng)点发力的“微刺(cì)激(jī)”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万(wàn)策略认(rèn)为(wèi)市场(chǎng)依然维持震(zhèn)荡格局，长期看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势，优质成(chéng)长有望(wàng)迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹，国(guó)企改(gǎi)革红利(lì)释放(fàng)非常值得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断在去(qù)杠杆的(de)背景下(xià)，要(yào)么减少负债，要么增加(jiā)资(zī)本，减负债(zhài)会带来经济收缩压力，增(zēng)资本(běn)会(huì)带来股票供给(gěi)压力，市场尚未走出这(zhè)种被动局(jú)面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善;资(zī)金利率的回落是(shì)衰退(tuì)性的(de)，不意(yì)味着流动性出(chū)现主动(dòng)式(shì)改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑付打(dǎ)破预期影响仍难以(yǐ)出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资(zī)策略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相(xiāng)对来说(shuō)，中盘股如(rú)医药(yào)、家电、汽车(chē)、食品饮料等一(yī)线白马等业绩增长确(què)定(dìng)性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医(yī)药、食(shí)品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)些积极因素正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底(dǐ)限(xiàn)思维仍在，悲观(guān)预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事件性亮(liàng)点望提振市场情(qíng)绪。从(cóng)管理层的政(zhèng)策取向来看，短(duǎn)期打破概(gài)率偏低(dī)，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出现，建(jiàn)议备战回调后(hòu)的(de)反弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其(qí)次，前期小批多次(cì)的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策(cè)效果(guǒ)难以对冲来(lái)自房地产等领域(yù)带来的经济下行(xíng)动(dòng)能，基(jī)本面预期(qī)很(hěn)有可能下修(xiū);再次，改(gǎi)革(gé)和结构调整依然是政策主要目标，政(zhèng)府不托底，政策不全面放松(sōng)的情况(kuàng)下，房(fáng)地产(chǎn)风险(xiǎn)发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对(duì)风险偏(piān)好都有不利影响。监管(guǎn)部门的(de)维(wéi)稳措施亦难以(yǐ)改变(biàn)基本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月份市(shì)场仍将继(jì)续维持弱势下(xià)跌格局(jú)。

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