近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服去成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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