5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下(xià)限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降低中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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