关注市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头下(xià)降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的(de)主要(yào)原因。后期随着产82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推(tuī)动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对(duì)价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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