一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(y那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(d那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲e)市场。”李沐阳也(yě)称。

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