随(suí)着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的(de)弹性10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米diǎn)附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展方10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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