大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击(jī)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zh白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美(měi)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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