核心观点:在(zài)当前经济恢(huī)复(fù)的不确定性(xìng)下(xià)，高股息策(cè)略有望以其(qí)确定的(de)股息收(shōu)入和(hé)较高的安全边际为(wèi)投资者提供不错的收益(yì)。而(ér)基本面稳(wěn)健，分红率高(gāo)而(ér)稳定(dìng)，估值处于历(lì)史低位，银行板(bǎn)块将成(chéng)为高股息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是(shì)以(yǐ)股息(xī)率为投资(zī)要素，选择股息率(lǜ)较(jiào)高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投资策略。高股(gǔ)息率一方面意味着公司(sī)有(yǒu)较高的股利(lì)支付率(lǜ)，投资者每年可(kě)以(yǐ)获得较高的股(gǔ)利收入作为(wèi)绝对(duì)收益，另一方面意味着公(gōng)司估值较低，因(yīn)此具备一(yī)定的安全边际，而且投资的成本相对(duì)较(jiào)低，长期持有还可以(yǐ)节税。从历史表(biǎo)现上来看，高股息策略的安全性较高，在市场下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从当前宏(hóng)观(guān)经济(jì)的(de)角度来看大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看 line-height: 24px;'>大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看，疫情三(sān)年后经济恢复仍然有较大的(de)不确定性；从大(dà)类资(zī)产(chǎn)的(de)投资收益来(lái)看，目前可投资的资(zī)产不多，收益率在下行。因此以(yǐ大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)银行板块为代表的高股息策略有望取(qǔ)得(dé)相(xiāng)对不错(cuò)的收益。

　　高股息率想要取得较好的收益就需要满足以下几个条(tiáo)件(jiàn)：1）在分子部分(fēn)也就是(shì)股息端(duān)需要有(yǒu)一贯较高而(ér)且(qiě)稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息(xī)的前提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母部分(fēn)也就(jiù)是股价(jià)端估值(zhí)低，因(yīn)此安全边际比较高，下降空(kōng)间有限，波动(dòng)性较低；4）公司最好有一(yī)定的成长性，股(gǔ)价有进一步(bù)提(tí)升的可能(néng)

　　而银(yín)行板(bǎn)块恰好满足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的(de)现金分红率整体都(dōu)在24％以上，其中大(dà)行最高，其次是股份行和城商行，农商行相对低一些(xiē)。2）银行高分红的背后也离(lí)不(bù)开(kāi)经(jīng)营(yíng)业绩的稳定。从2023年一季(jì)度来(lái)看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定(dìng)价的情况下能(néng)够保持正(zhèng)增殊(shū)为不易。上市银行整体净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行业(yè)利(lì)润(rùn)增速高于(yú)营收，拨备与税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠共同(tóng)贡献利润释放。预计(jì)随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二(èr)三季度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，而中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率的下(xià)行(xíng)和理(lǐ)财资金赎回的趋缓也会使得负债(zhài)成(chéng)本有望进一步下行，净息差预计会(huì)在下半(bàn)年提升。资(zī)产质(zhì)量方面银行板(bǎn)块处(chù)于历史较优(yōu)水平，上市银行不良率继(jì)续环比下降，基本处在2014年来(lái)历史低(dī)位，拨备(bèi)覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的(de)。而从2010年到(dào)现(xiàn)在的历史数据(jù)来看，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比较低的水平(píng)。因此银行板块的配置安全边际和性价(jià)比较(jiào)好，作为低且稳定(dìng)的分母也(yě)保证了其(qí)比较高的股息(xī)率。4）银(yín)行板块作为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板块，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，国(guó)资持(chí)股比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资者带来除(chú)稳定股息收益外的附加资(zī)本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑(huá)超预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行(xíng)板块与高股息策略：稳定收益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看