周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“A田井读什么字，畊和耕的区别I+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块田井读什么字，畊和耕的区别(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jià田井读什么字，畊和耕的区别o)一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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