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台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(y台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ě)成(chéng)为(wèi)其进可攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设施，持续(xù)得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高(gāo)度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中在(zài)国(guó)内市场的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括(kuò)化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单(dā台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗n)大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报，多家(jiā)公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。