近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年(nián)的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等(děng)节目(mù)的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城(chéng)区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上(shàng)市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的(de)A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原因进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频节目，可以占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为(wèi)大(dà)文娱行业中的(de)一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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