中国金融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根大(dà)通证券同期获批(pī)的野(yě)村东方国际证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金融(róng)巨(jù)头均在(zài)国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外(wài)资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问(wèn)题(tí)如何解决，仍是业内(nèi)关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

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　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来(lái)说，除了面临(lín)行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家(jiā)券(quàn)商(shāng)2022年(nián)年(nián)报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则(zé)延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资(zī)股东增持(chí)而成为外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业(yè)收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证(zhèng)券和(hé)星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得(dé)证监会批(pī)文，分别(bié)于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场(chǎng)影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员(yuán)工(gōng)薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大型券商相比(bǐ)，外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商(shāng)实(shí)现(xiàn)盈利，分别为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算是(shì)相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券表示(shì)，其(qí)证券(quàn)经纪业(yè)务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得(dé)进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的(de)平台优(yōu)势(shì)，整合集团(tuán)资源，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机构投资者，目(mù)标客群机构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中国时间最早的一批合资(zī)券(quàn)商之一(yī)，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所互(hù)联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的(de)是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)在中国展业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调(diào)事(shì)项段(duàn)的无保(bǎo)留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信(xìn)集团(tuán)与瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司之间(jiān)达成协议和(hé)合并计(jì)划，截止报告(gào)日(rì)，上述协(xié)议和合并计划的完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的(de)运(yùn)营(yíng)和(hé)财务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的(de)影(yǐng)响亦不明确(què)，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致(zhì)对公司(sī)持续经营能力(lì)产生重(zhòng)大疑(yí)虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信方1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设立(lì)规(guī)则》后(hòu)首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会(huì)核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全资(zī)持有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米理规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各(gè)自(zì)资(zī)源禀赋深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站(zhàn)式的(de)综合性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方(fāng)面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资(zī)者提供(gōng)具有野村集团(tuán)特(tè)色的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股备案后，高盛高华在(zài)2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华(huá)获证监会核(hé)发新增证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自(zì)营及代销金(jīn)融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配(pèi)置为核心进行新产品(pǐn)和服(fú)务(wù)的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决方案，丰富(fù)客(kè)户产品种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)私人财富管理平台未来战略(lüè)规(guī)划(huà)，并(bìng)进一(yī)步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品并推进跨境(jìng)投(tóu)资(zī)新产(chǎn)品的(de)研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银(yín)行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责(zé)公(gōng)司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务(wù)的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元及定制化的(de)资产配置服务(wù)，为客(kè)户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战略合作(zuò)。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务(wù)，依(yī)托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资(zī)产配(pèi)置和满足客户(hù)全生命周期财富管理的理念(niàn)，进一步(bù)完(wán)善投资解决方案和财富规(guī)划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略(lüè)，精选上架多(duō)支产品(pǐn)为客户在同一策略下提供(gōng)差异化(huà)选择及多(duō)元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开放(fàng)的力(lì)度(dù)不断(duàn)加大，各外资(zī)金融机构加速了(le)在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获批准设立(lì)，公司注册地为(wèi)北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息(xī)来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国(guó)内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控股券(quàn)商已成为市场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请(qǐng)静待审(shěn)批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满等先后在京会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本大(dà)和(hé)证券、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大(dà)宏利金(jīn)融(róng)、新加(jiā)坡(pō)淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利(lì)联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此(cǐ)次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国(guó)经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和活力(lì)，坚定看好中国经济(jì)和(hé)中(zhōng)国资(zī)本市场发展前(qián)景。近年(nián)来中国资本市场对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为(wèi)国际金融机构和全球(qiú)投资者(zhě)带来了实(shí)实在在(zài)的(de)机遇(yù)。各金融机构高(gāo)度重(zhòng)视中国(guó)市场(chǎng)，将继续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的(de)市(shì)场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展业便利度(dù)不断提升，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围(wéi)和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资(zī)产管理(lǐ)机(jī)构(gòu)等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩(tān)中国(guó)证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也带来了通过与国际(jì)金融机构直(zhí)接合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集中度(dù)稳中(zhōng)有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形(xíng)成，金融(róng)科(kē)技对行业(yè)发展理念的变(biàn)革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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