一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据(jù)更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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