5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型line-height: 24px;'>什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了(le)一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降票(piào)据(jù)等(děng)低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着红(hóng)红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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