5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìnnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗g)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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