昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi单亲家庭是什么意思)参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhè单亲家庭是什么意思ng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交单亲家庭是什么意思(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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