北京时间5月7日，备受关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资(zī)人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各地(dì)的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国(guó)的投资(zī)者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公司，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会(huì)得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资(zī)产收益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分之一(yī)，其(qí)中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是(shì)价格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-左眉毛有一根特别长是什么意思？2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的(de)持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重(zhòng)金押(yā)注(zhù)能源领域(yù)，如(rú)西(xī)方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了(le)行业(yè)筛选，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的(de)公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司(sī)。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业(yè)滚动(dòng)市盈(yíng)率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(d左眉毛有一根特别长是什么意思？iàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。左眉毛有一根特别长是什么意思？>

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的(de)-0.35％。

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