5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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