当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持政府泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗(fǔ)运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何(hé)管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了(le)油脂(zhī)大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素(sù)，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低(dī)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。

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