周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入(r铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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