用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗t="700亿白马，突曝利空(kōng)！葛卫东(dōng)大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ER青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗P软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还(hái)是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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