“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语fāng)面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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