今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济(jì)的(de)环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临(lín身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)近(jìn)尾声流动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的(de)行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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