在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗示(shì)投(tóu)资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

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　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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