自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点(diǎn)。而(ér)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报的(de)披露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)近(jìn)期(qī)投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代(dài)表了基(jī)金经理对后市的基本看法。多(duō)数明(míng)星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投(tóu)资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能(néng)是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基(jī)民关注的(de)基金经理(lǐ)，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千亿级(jí)主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在(zài)今年(nián)一季(jì)度仓(cāng)位(wèi)基(jī)本都维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金(jīn)净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度(dù)末(mò)的(de)仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本(běn)维(wéi)持(chí)和去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本(běn)都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较(jiào)大(dà)的是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更加(jiā)均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保持(chí)一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其(qí)中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓(cāng)股为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只(zhǐ)基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股已经(jīng)推出了(le)前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度(dù)规模(mó)小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾(céng)是行业内(nèi)首位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模(mó)所缩(suō)水。一(yī)季度(dù)末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，易(yì)方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会(huì)清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是，投(tóu)资者(zhě)可以用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它(tā)们用(yòng)事实(shí)证明自己的成功(gōng)和(hé)巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的优势(shì)之一在于可积(jī)累性。具(jù)体来说，积累体现在对(duì)基(jī青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)本面(miàn)分析方法的(de)理解和对(duì)具体行业(yè)和企(qǐ)业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的(de)内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次(cì)投(tóu)资(zī)，积累的(de)重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作(zuò)为终级目标，可积(jī)累(lèi)性就(jiù)是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业(yè)的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经(jīng)营活动都(dōu)会反映在财(cái)务数据中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业(yè)形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔(ě青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？r)街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经历(lì)过(guò)短期(qī)的经营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常意(yì)味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的(de)广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)调(diào)整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了(le)下(xià)跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初(chū)始预期、国际关系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而言，在(zài)新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合(hé)，如(rú)何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息(xī)，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基(jī)本面遇(yù)到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分国(guó)企相关板块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化(huà)。受益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基(jī)金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于(yú)短期(qī)基(jī)本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期(qī)市值空(kōng)间较(jiào)大的(de)中小(xiǎ青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？o)盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退(tuì)出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一(yī)季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是(shì)一(yī)次(cì)全新的技术革命，将极大提(tí)升全社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对(duì)合理的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预期收益(yì)率更(gèng)高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对(duì)产业(yè)和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研(yán)究获得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一(yī)样，每天都可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积(jī)极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带(dài)入正循环。一如当下的证券市场，我们(men)也衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来投(tóu)资人(rén)久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻(fān)更多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高(gāo)科技服务企业(yè)，通过不断积(jī)累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本(běn)和大数据”等(děng)资源优势(shì)，为全(quán)国各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在(zài)一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进(jìn)入(rù)了复(fù)苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正(zhèng)在发挥(huī)作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力(lì)的位置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的(de)时间(jiān)维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在(zài)所面(miàn)临的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前(qián)选择承受(shòu)市(shì)场波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势(shì)的(de)可(kě)靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增(zēng)长带来(lái)的资本市场(chǎng)收(shōu)益是成(chéng)长型(xíng)基(jī)金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如(rú)何看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季(jì)报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也(yě)继续在其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年底持(chí)仓，美的(de)集(jí)团新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变(biàn)化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国(guó)失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率(lǜ)持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要(yào)一个(gè)过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄(xù)下降是必然(rán)事件，消费(fèi)今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布的社(shè)融和地产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈(yíng)利增(zēng)速有望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险更多是流动(dòng)性(xìng)问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也(yě)意(yì)味着全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶部位(wèi)置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可(kě)以将目(mù)光更(gèng)多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？