金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(c两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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