5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(w饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ù)之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎ饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思n)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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