财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重责(zé)决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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