一(yī)度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金。

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　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表>

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的(de)学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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