一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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