当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在(zài)这一时(shí)限之(zhī)前(qián)同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多(duō)种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定(dìng)的斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调(diào)，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于(yú)季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库存带来的(de)并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)未(wèi)来两(liǎng)个月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累(斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说lèi)库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不(bù)太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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