北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对(部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内(nèi)快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多(duō)的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全(quán)的(de)方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以(y部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些ǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们(men)在财(cái)产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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