如果要论二季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的(de)出(chū)现让(ràng)日(rì)股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特(tè)所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者(zhě)大举涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股merry什么意思 merry是彩虹社的吗票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国(guó)投(tóu)资者对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到(dào)了(le)越(yuè)来越(yuè)多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一(yī)步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环merry什么意思 merry是彩虹社的吗。

　　一(yī)个(gè)值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返(fǎn)还(hái)现金(jīn)。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息已大幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购(gòu)规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面(miàn)发生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报(bào)率有着(zhe)坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策(cè)和(hé)日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但植(zhí)田和男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处于能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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