随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jū感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思n)为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司一个(gè感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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