金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期(qī)货市场(chǎng)收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石(shí)油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3领略的意思％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来越多官员为鹰派(pài)站台的(de)情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期间(jiān)将面临经济和政(zhèng)策的(de)不确(què)定性，贵(guì)金属(shǔ)部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另一(yī)方面，上周初请失业金人(rén)数(shù)升至2021年以(yǐ)来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工业(yè)属性偏强(qiáng)大幅领略的意思(fú)下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前(qián)难(nán)言企稳，后续还需关(guān)注海(hǎi)外衰退预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势拖(tuō)累(lèi) 白银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预期(qī)角度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)将会继续影响有(yǒu)色金属与贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上(shàng)升使得贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝等有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属大幅回落(luò)等(děng)因素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍(réng)有一定的(de)空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧(ōu)银(yín)行业危(wēi)机引发避险需(xū)求(qiú)，美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策收(shō领略的意思u)紧预期迅速(sù)转向(xiàng)，美(měi)元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济(jì)下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做(zuò)多配置(zhì)依然是(shì)核(hé)心建议。

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