昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联(liá美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思n)储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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