关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一(yī)步提高(gāo)利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可(kě)以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外(wài)投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪(xu自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ě)玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动(dòng)的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。

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