在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号(hào)配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性(xìng)资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连(li小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词án)美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往(wǎng)在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词(fàng)异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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