金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数(shù)据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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