A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案p>

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势(shì)和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后(hòu)来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提(tí)速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的(de)营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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