美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的(de)参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的(de)行(xíng)情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(nèi)加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联(lián)储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极(jí)，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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