随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义)们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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