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上海梅林和中粮梅林的区别中粮和梅林哪个更好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而(ér)即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些(xiē)板块(kuài)估(gū)值仍(réng)处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成为其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守的重要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年(nián)宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链上海梅林和中粮梅林的区别中粮和梅林哪个更好(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下上海梅林和中粮梅林的区别中粮和梅林哪个更好游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当(dāng)前我们(men)建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为(wèi)国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调(diào)整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮(lún)船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组(zǔ)整(zhěng)合和产(chǎn)能(néng)优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步实(shí)现结(jié)构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估(gū)值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投资的(de)政(zhèng)策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大(dà)。