在(zài)股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额(é)持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资(zī)产净值低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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