从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎ好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来n)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全(qu好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来án)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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