北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的(de)每一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额(é)的(de)货(huò)币才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。” 95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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