金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的(de)爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于(y一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋ú)个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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